Retour sur les cours de l’or et de l’argent de l’année 2025

Tout d’abord nous allons commencer par l’or. 2025 restera une année historique et gravée dans les mémoires des marchés financiers comme l’une des années les plus remarquables pour l’or, le métal jaune ayant connu une progression spectaculairement, dopée par des facteurs économiques, géopolitiques et monétaires sans précédent. A la suite de notre récapitulatif, nous vous donnerons les projections pour 2026. Elles laissent entrevoir une poursuite de la tendance haussière, bien que dans un contexte plus nuancé et volatil.

Une performance exceptionnelle en 2025

En 2025, le cours de l’or a explosé, enregistrant l’une de ses plus fortes hausses annuelles depuis plusieurs décennies. En janvier nous étions à un cours de 82 160 € (le kg) pour une clôture à 118 332 € (le kg) soit un gain pour cette année de 44% (en Euro). La croissance de l’Or sur l’année est de 61%.

Le prix du métal jaune a grimpé de manière soutenue, culminant à des niveaux proches ou au-dessus de 4 500 $ l’once (3 852 €) sur l’année. Dans notre article sur la rétrospective de l’année dernière, nous avions indiqué que pour les plus gros économistes mondiaux l’objectif était les 3 000 $, nous sommes donc à 50% de plus à date. 

Cette progression est portée par des tensions géopolitiques persistantes, une forte demande de « valeur refuge » de la part des investisseurs, et une accumulation continue par les banques centrales, qui cherchent à diversifier leurs réserves dans un contexte d’incertitudes économiques. 

Les achats des banques centrales sont un autre facteur majeur de l'évolution historique de l’or cette année. De nombreux pays n’ont pas hésité à augmenter leur réserve d’or en 2025. Un volume d’achat supérieur à la moyenne historique a été enregistré cette année. Dès la première moitié de l’année 2025, les banques centrales ont acheté environ 123  tonnes d’or. Au mois d’octobre, la Pologne et le Brésil ont chacun acquis pas moins de 16 tonnes d’or. Des achats conséquents témoignant d’une volonté des pays de diversifier leurs actifs mais aussi de réduire leur dépendance au dollar.

Ce désir de dédollarisation accru, pour les pays émergents, a changé leurs habitudes. Ces pays, qui se tournaient habituellement vers l’achat en quantité de billets verts (dollars américain), s’orientent aujourd’hui sur de l’or en importante quantité. Il faut savoir que les pays émergents à eux seuls possèdent 15% de l’or mondial (8% seulement pour l’année 2024).

Les banques centrales achètent de l’or, il n’y a pas de risque de contrepartie, de faillite. L’or n’est la dette de personne.

Pour finir, la dynamique des marchés financiers, notamment les anticipations de baisse des taux directeurs, la faiblesse relative du dollar et l’attrait pour les actifs non-rémunérateurs a renforcé l’appétit pour l’or physique et les produits financiers adossés à l’or.

Les moteurs de la flambée des prix

Plusieurs facteurs ont convergé pour propulser l’or vers ces sommets :

Avec pour commencer, la recherche de sécurité en période d’incertitude mondiale : les événements géopolitiques et les risques économiques ont stimulé la demande.Une politique monétaire accommodante avec des anticipations de baisses de taux ont réduit le coût d’opportunité de détenir de l’or.Une accumulation par les banques centrales avec de nombreux pays qui ont intensifié leurs achats d’or pour diversifier leurs réserves et surtout les pays émergents.

Vers la fin de 2025, certains indicateurs techniques ont commencé à suggérer que le marché pourrait être « suracheté », avec des prises de bénéfices potentielles à court terme. Cependant, malgré ces signaux d’ajustement, le sentiment général reste plutôt orienté vers une continuation de la tendance haussière, même s’il pourrait devenir plus volatile et moins linéaire qu’en 2025. Sur les dernières heures de l’année nous avons vu une consolidation importante du cours.

Perspectives, scénarios et projections pour 2026

📈 Tendance haussière générale

Les prévisions des grandes institutions financières et des analystes de marché restent largement positives pour 2026, même si elles anticipent une croissance moins explosive que celle observée en 2025.

Plusieurs banques et organisations s’attendent à ce que l’or poursuive sa dynamique ascendante, soutenu par des facteurs de long terme tels que la diversification des réserves, les incertitudes macroéconomiques, et la demande d’actifs refuges.

Leurs projections audacieuses placent le cours de l’or avec un potentiel d’atteindre ou de franchir les 5 000 $ (4 300 €) si les conditions macroéconomiques restent incertaines et si les banques centrales continuent leurs achats. Ce chiffre sera bien évidemment revu après le premier trimestre 2026, il ne représenterait un gain ‘’que’’ de 11% sur l’année, ce qui reste de toute façon au-dessus des standards annuels depuis 1970 de 8% de gain.

Pour résumer, sur l’année 2025, le cours a marqué un tournant historique pour l’or, avec une hausse spectaculaire qui a surpris même les prévisionnistes les plus optimistes. En 2026, l’or pourrait bien poursuivre sa trajectoire haussière, mais avec une dynamique plus tempérée et sujette à des fluctuations en fonction de l’évolution économique mondiale. Les investisseurs et les observateurs des marchés devraient s’attendre à une volatilité accrue, mais aussi à un maintien du rôle de l’or comme valeur refuge dans un environnement incertain. Il faudra donc surveiller de près l’évolution des politiques monétaires (dédollarisation par exemple), voir si les pays émergents continuent d’acheter frénétiquement de l’or et pour finir, les tensions géopolitique et macroéconomique mondiaux.

L’argent une année exceptionnelle en 2025

L’année 2025 restera gravée dans les annales des marchés des matières premières comme celle du rallye spectaculaire du prix de l’argent. Après une progression encore plus marquée que celle de l’or, le métal blanc se retrouve au centre des discussions des investisseurs et des analystes. Quelles ont été les principales dynamiques de cette évolution et comment se dessine la tendance pour 2026 ? Voici une analyse complète.

Une performance record en 2025

En 2025, l’argent a connu une hausse exceptionnelle de son cours, dépassant largement la performance de nombreux actifs financiers traditionnels.

📈 Le prix de l’argent a atteint des niveaux historiques, culminant à près de 79 $ l’once en décembre 2025 (70 €), soit une progression annuelle d’environ +115 % par rapport au début de l’exercice. Ce rallye surpasse même celui de l’or sur la même période en croissance pure.

Cette flambée des prix a été alimentée par plusieurs facteurs :

1. Déficit structurel de l’offre mondiale, avec une production minière qui peine à suivre une demande toujours croissante ;

2. Forte demande industrielle, notamment liée au développement des technologies vertes (solaire, véhicules électriques, électronique) ainsi que la demande en très forte hausse sur la technologie IA ;

3. Intérêt des investisseurs : en contexte d’incertitude macroéconomique et de politiques monétaires accommodantes, l’argent a été perçu comme une valeur refuge complémentaire à l’or.

Les moteurs derrière la hausse

Contrairement à l’or, l’argent combine une dimension de métal précieux et une forte demande industrielle. Cela lui confère une dynamique de prix plus volatile mais potentiellement plus haussière en période de reprise économique ou d’expansion technologique. 

Le marché a également souffert de déficits successifs d’approvisionnement, aggravés par des inventaires faibles dans les centres de référence et des mouvements physiques vers certaines zones géographiques. À la fin de l'année, la plupart des fournisseurs ont eu clairement du mal à se fournir auprès des pays qui éditent encore des pièces d’argent dite moderne (pièce d’1 oz d’argent pure). Les embargos successifs ont également joué sur l'approvisionnement et le cours.

L’anticipation de baisses des taux d’intérêt, notamment aux États-Unis, a soutenu l’appétit pour les métaux précieux, rendant l’argent plus attractif face à des actifs à rendement faible ou négatif. Pour finir, nous en avions parlé sur nos réseaux sociaux durant l’été, la politique américaine a décrété que le métal blanc est devenu un métal d’investissement en plus d’être un métal industriel.

Vers la fin de l’année, plusieurs indicateurs techniques ont montré que le marché de l’argent était en territoire potentiellement suracheté, ce qui a favorisé une hausse de la volatilité et des corrections ponctuelles.

Les échanges sur les marchés à terme ont également montré des mouvements brusques, avec des replis significatifs après des pics de prix, marquant une possible pause ou consolidation après une année très intense.

Quelles sont les perspectives pour 2026 

Les prévisions pour 2026 restent contrastées, reflétant l’équilibre entre un potentiel de hausse continue et des risques de correction ou de consolidation.

📈 Scénarios haussiers

Plusieurs analystes estiment que l’argent pourrait poursuivre sa progression dans les prochains mois, notamment grâce à la demande industrielle robuste et à un déficit structurel persistant :

• Certains prévoient une fourchette de 48 à 75 $/oz en 2026 dans un scénario central, avec des pointes supérieures si les conditions macroéconomiques restent favorables. Soit un cours non haussier sur l’année ce qui semble clairement improbable ;

• D’autres prévisions plus agressives évoquent des niveaux entre 150 et 200 $/oz (une moyenne de 150 €), voire des cibles bien plus élevées dans des cas extrêmes, si la demande industrielle reste forte et que l’offre ne s’ajuste pas rapidement. Ce qui est en train de se produire dans les premiers jours de l’année.

📉 Scénarios prudents ou de correction

La volatilité pourrait s’intensifier, conduisant à des retours temporaires vers des niveaux plus bas si des prises de bénéfices massives surviennent ou si les conditions économiques se stabilisent :

• Certains experts soulignent que des corrections techniques ou des sorties de positions spéculatives pourraient tempérer la hausse ;

• Des risques de rebalancement des indices et liquidations forcées sur les marchés des matières premières pourraient aussi créer des creux ponctuels.

En tout état de cause sur l’année qui vient, il faudra avoir à l’oeil le cours du métal blanc afin de ne pas ‘’louper le train’’. Pour comprendre l’évolution du cours de l’argent dans les mois à venir, plusieurs éléments seront déterminants :

1. Évolution de la demande industrielle, notamment dans les technologies vertes et l’électroniques ;

2. Inventaires et niveaux de stocks physiques, notamment dans les centres d’évaluation comme Londres ou Shanghai (avec l’annonce de la chine d’un embargo vers Taïwan) ;

3. Politiques monétaires mondiales et ajustement des taux par les banques centrales ;

4. Facteurs géopolitiques et leur influence sur les mouvements de capitaux vers les actifs refuges.

L’année 2025 a été historique pour l'argent, avec une performance exceptionnelle qui a marqué les esprits et dépassé les attentes de nombreux investisseurs. Pour 2026, l’environnement reste globalement favorable à une continuation de la tendance haussière, mais le marché devrait être plus volatile et susceptible de corrections ou de consolidations techniques.

Les investisseurs et observateurs devront rester attentifs aux développements économiques, industriels et monétaires pour ajuster leurs anticipations dans ce marché toujours complexe mais potentiellement riche en opportunités.